美银证券：升恒生银行目标价至102港元 料中期利润同比跌16% 重申“跑输大市”评级

　　美银证券发布研报称，预计（00011）上半年收入平稳，达204亿元；

　　净利息收入减少将被非利息收入增长大致抵销，然而，其信用成本或同比翻倍，导致期内净利润同比下降16%至83亿港元，并将2025至2027年盈测下调0至3%。该行将恒生目标价由92.5港元上调10%至102元，重申“跑输大市”评级。

　　该行提到，由于恒生银行的不良贷款覆盖率较低，预计其2025财年信用成本预测为70个基点，而2026至2027年则为60个基点。不过，在HIBOR大幅下降及香港房地产市场消除极端风险后，将股本成本下调75个基点至9%。

　　该行预期，恒生银行上半年净息差将较去年下半年下降13个基点至1.99%，而净利息收入将同比跌6%，这主要是由于去年下半年美联储减息以及自今年5月以来HIBOR急剧下跌。

　　该行预测手续费收入将同比增长20%，而其他非利息收入则升19%。又预期不良贷款规模和不良贷款比率将分别进一步上升至535亿元及6.4%。该行预计，恒生银行今年或再进行30亿港元回购，但相信较难维持稳定派息。

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