工业品期货大涨，还会“走多远”？

　　7月以来，受相关政策预期带来的乐观情绪影响，国内多个工业品期货价格大涨。7月25日，锰硅、碳酸锂、焦煤、硅铁期货主力合约均涨停。

　　在多个商品期货持续大涨之际，期货交易所频频出台风控措施，抑制市场交易热度，并提醒参与者理性合规交易。

　　多品种主力合约涨停

　　7月25日，工业品期货价格延续上涨行情，锰硅、碳酸锂、焦煤、硅铁期货主力合约均涨停。

　　紫金天风期货研究所分析师肖兰兰表示，近期，在宏观层面政策预期带来的乐观情绪影响下，商品期货市场行情逐步从新能源板块扩展到建材、煤炭板块，再到整个工业品板块。

　　一德期货宏观分析师肖利娜表示，当前产能利用率分位数低的行业，集中于工业企业产业链的中游和下游，因此新一轮宏观政策主要涉及的行业除了上游工业品，还包括光伏、新能源汽车、锂电池等偏中下游的新兴制造产业领域。

　　值得一提的是，在此轮上涨行情中，前期供需格局较为悲观的商品板块涨幅尤为明显。文华财经数据显示，截至7月25日收盘，7月以来，新能源板块中的多晶硅期货、工业硅期货、碳酸锂期货主力合约涨幅分别为55.85%、20.66%、29.33%；黑色板块中，焦煤期货、焦炭期货主力合约分别上涨52.61%、25.57%，其他品种也均有不错表现；化工板块中，烧碱期货主力合约涨超21%，其余能化、有色金属及期货表现相对平淡。

　　交易所频频出台风控措施

　　在多个商品期货价格大涨之际，近期交易所频频出台风控措施，抑制市场交易热度。

　　7月25日晚间，广州期货交易所发布通知称，自7月28日交易时起，非期货公司会员或者客户，在碳酸锂期货LC2509合约上单日开仓量不得超过3000手。

　　同日，大连商品交易所发布通知称，自7月29日交易时（即7月28日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户，在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。

　　7月24日盘后，郑州商品交易所发布风险提示函称，近期影响玻璃、纯碱市场的不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易。

　　7月23日晚间，大连商品交易所发布市场风险提示函称，近期焦煤等品种价格波动较大。请各会员单位关注市场动态，加强风险管理，引导市场参与者理性合规交易。

　　同日晚间，广州期货交易所发布通知，对工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约的涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准和交易限额四方面进行调整。其中，自7月25日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为8%，投机交易保证金标准调整为10%，套期保值交易保证金标准调整为9%。

　　广期所相关负责人介绍，近期影响期货市场的不确定因素较多，部分品种波动较大，广期所高度重视市场风险防范工作，及时研判市场形势，分别于7月10日、7月17日、7月23日出台风控措施，提高工业硅、多晶硅期货涨跌停板幅度及交易保证金，提高工业硅、多晶硅、碳酸锂相关期货合约开平仓交易手续费标准，缩窄工业硅、多晶硅相关合约交易限额等，持续强化市场风险管理，确保市场平稳运行。

　　7月24日，广州期货交易所发布自律监管公告，某客户在相关合约上持仓超过持仓限额标准，且未在规定的时间内自行平仓，根据《广州期货交易所风险管理办法》第三十八条、四十六条等有关规定，交易所对其超过限仓标准的持仓执行了强行平仓并将盈利罚没。

　　广期所表示，将持续强化监控监测，加强日常监管，维护市场平稳运行。

　　大宗商品强势格局或将持续

　　展望后市，肖利娜表示，在预期稳增长与调整供需结构并进的背景下，大宗商品强势格局可能会持续一段时间。不过，考虑到大宗商品中长期走势高度依赖需求端，需要政策影响下的外需保持稳定和内需出现实质改善。

　　肖兰兰认为，由于下游产业存在买涨不买跌心态，如果大宗商品涨价情况继续传导到补库环节，可能出现现货价格带着期货价格同涨以及基差走强的情况。预计在此轮政策调整相关品种的库存和仓单库存累积到相对高位之前，大宗商品整体价格仍易涨难跌。

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